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闭关基金出关受追捧,主导权易手

  一则未经验证的消息是,5月31日-6月1日,整个基金行业赎回规模达500亿元。市场人士认为,正是在基民赎回推动下,基金重仓股以及蓝筹股一度出现大幅下跌,推动空头行情进一步演化。如有90多只基金扎堆的万科,6月1日-4日,最大跌幅超过20%。

  在5月30日之前,绩差股、题材股、低价股上涨的幅度超过绩优股指数同期涨幅,统计数据显示,从2007年1月4日至5月29日,微利股指数、亏损股指数涨幅分别达到252.00%、227.17%,远远高于绩优股指数同期涨幅。“在这之前我们投资收益率一直低于指数、更低于很多散户。”国内一家基金管理公司人士表示。

  基金业一天赎回500亿?

  但总体上,“总体仓位除了赎回导致的被动加仓之外,基金经理不会主动提高的。”信诚基金公司人士表示,国内一位持仓比例不到60%的基金经理说,“我也不会上涨的时候买入过多股票,也不会在下跌的时候卖出股票。”

  遭受调高印花税“空袭”后的开放式基金,不约而同地选择打开申购。

  对于目前那些仓位较轻的基金经理来说,操作相对比较从容,例如JF资产管理太平洋区投资经理黄淑敏就表示,在前两天与摩根参股国内的基金公司——上投摩根交流时,这些国内基金公司仍在买入一些股票。

  曾几何时,为了控制基金规模,基金业暂停申购成潮。据天相统计,从3月中旬-5月下旬,30只基金先后暂停申购或暂停大额申购,约占全部开放式基金的八分之一。

  温和调仓

  究竟基金遭遇了怎样的赎回潮,随着股市反弹,详细追问的人不多。对于赎回规模,圈内人士大多闭口不谈。

  从行业配置上来看,估值较低的煤炭、机械、消费服务和银行及

  恢复申购的逻辑

  虽然有卖有买,总体上基金经理操作都比较谨慎,“现在大家都是温和地调整,即结构性调整,主要是调整股票的种类,卖一些不很确定的,加大一些超跌的,业绩成长性又比较好的股票。”上述那位信诚基金公司人士说。

  潘峰称,对于这次恢复申购,公司比较低调,而且选择的时机刚好是新基金发行期,“现在市场的选择对象比5月份要多得多,这种情况下打开申购,应该不会有上次那样的大量资金涌入。”

  本报记者 孙健芳 北京报道

  据统计,5月30日,A股新增开户数跌破30万户(3月份以来日均开户均超过30万),但当日的基金新增开户数却创造了整个5月单日新增基金开户数之最。

  但机构乐观维持很短,6月1日一早,上证指数和上证50指数走势出现较大幅度的背离,但1小时后都同时掉头向下,部分5月31日入场抢反弹的散户迅速被套,散户们交易热情锐减。

  今年3月份开始的“散户行情”导致低价股和垃圾股鸡犬升天,基金重仓股则普遍疲软,导致基金业颇感脸上无光。甚至出现了投资者打电话给基金经理推荐股票的情况。

  6月6日,由于市场开始反弹和止跌,投资者情绪开始平静,整个基金赎回开始减少,这与2007年2月27日情况类似,基金大规模赎回发生在市场大跌后2-3天,而基金赎回停止也因为市场止跌而缓解,“此时,如果基金有申购,我们就买股票。”一家银行系基金公司基金经理表示。

  “中国最根本的问题是储蓄过剩,过剩导致国内

  “但投资者的情绪很难捉摸,而且很容易改变。”一些基金经理抱怨,在6月4日、5日,整个基金业迅速从净申购变成了净赎回,行业整体赎回比例在1%,即一天有100亿左右,“基金仓位被动增加,投资者要赎回,只能卖股票,这也是部分基金重仓股下跌的原因。”基金经理们说。

  股指暴跌的几个交易日,基金未能幸免于难。

  “市场正常成交量应该是市值的1%左右,前段时间市场成交比例达到7%,这种状态是不可能持久的。”一些基金经理分析,“印花税千分之三,佣金千分之三,投资者单项交易成本千分之六,双向交易成本达到1.2%,如果按照2007年还剩余140个交易日、每天3000亿的交易量计算,未来流出市场成本5000多亿,即使按照每天1000亿成交量计算,未来流出市场资金1680亿,所以未来市场交易肯定要缩减。”

  股指随后企稳回升,跌去的基金净值快速获得补偿。统计显示,5月30日-6月8日收盘,8个交易日内,上述215只偏股型基金的单位净值累计平均跌幅为3.55%,这意味着前四日跌去的基金净值在后四个交易日内多半已得到回补。

  但综合市场判断之后,汇丰晋信在报告中指出,“任何大牛市中都存在调整的过程,没有只涨不跌的市场,而且牛市的调整幅度一般都在30%附近。”未来,“资金从过度投机的题材股和垃圾股中撤离,价值相对低估并具有股指期货筹码价值的蓝筹品种受到一定追捧,估计这个过程仍将在中期调整阶段持续。”

  “从长期看,市场是有效的,业绩更好的股票,长期持有后回报更高。”

  主导权易手主要因为引导市场涨跌的股票在改变。

  习惯了2006年100%收益的基民,面对如此暴跌,是否会安然处之?

  由于市场是一个多方博弈的市场,基金对市场判断需要权衡保险、QFII、券商、基金、私募、散户合力的结果。

  与市场其他参与者共同经历暴风雨洗礼的基金,整体表现出跌时抗跌、涨时领涨的特性。

  同时,为了预防基金大规模赎回带来的流动性风险,一些基金公司基金经理开始卖出股票,降低仓位。另外,一些基金公司开始恢复停滞一段时间的基金申购业务,包括汇添富成长焦点、建信优化配置、广发小盘成长、上投摩根中国优势、华安中小盘、申万巴黎新动力、光大保德信量化核心等基金纷纷打开申购,通过持续营销,基金持仓将被降低。

  不过,5月30日之后,垃圾股暴跌,而基金重仓股表现出了很好的抗跌性,基金又重新成为投资者的避风港。

  市场交易成本提高是导致市场缩量的一个主要因素。

  基金重掌话语权

  而与此同时,业绩优良、基金重仓、成长性良好的个股表现出了较好的抗跌性,“5月31日,我们持仓收益率今年以来第一次超过了大盘指数。”上述基金公司人士表示,他们的股票投资在6月1日早上达到2007年以来的最高值。

  “在这个市场里面,谁占据市场主导权,主要依据谁占据交易的主动权。”一家保险公司人士作出这样结论,在5月30日前,散户持有的股票市值约占两市总市值的60%,其交易总量占据市场交易总量的90%左右,而从5月30日开始,市场交易的主导权回到机构手中,机构交易比例提升到30%-50%。

  然而,5月30日以来,净值遭到重挫的开放式基金不可避免地迎来赎回潮,为应对规模缩水,宣布暂停申购的开放式基金纷纷宣布恢复申购。

  记者调查显示,恢复申购后,基金防止了规模进一步下滑。如建信优化配置,在6月8日恢复赎回当天,净申购额达到3亿。

402cc永利手机版 ,  6月4日一早,失望市场以一致行动倒逼政策,当天上证综指和深证成指分别跌330.34点、964.23点,跌幅分别为8.26%、7.76%,有意思的是,当天很多股票委托买卖盘上挂着1818手、888手等单子。

  朱平认为,对于整个基金业而言,接下来的时间,大家都不得不与泡沫共舞。目前,市场估值并不便宜,但由于这一轮牛市的本质变化是国人的

  6月4日下午,当指数出现较大幅度下挫的时候,证监会宣布,广发基金、景顺长城、华宝兴业、益民基金等4家基金管理公司4只新基金获批并于近期发行,发行总限额超过450亿元。

  基金公司虽然不约而同地在6月初恢复申购,但每家基金的考虑却各自不同。

  目前影响基金对市场判断的因素有:保险公司投资股票的比例也会随时放大;QFII们投资额度在增加,并且,在5月30日和31日,在国内很多券商股票交易部门,委托单上显示QFII们都在买入股票;但券商策略部门却犹豫不决,例如在中信证券策略研讨会上,公司对第三季度是否推荐股票出现过动摇。

  值得庆幸的是,第一张骨牌的倒下并没有形成多米诺效应。

  基金行业普遍仓位比较重,“基金普遍仓位在80%-85%。”基金经理们说,这从股票净值下跌幅度上就可以看出,从5月28日到6月1日,股票型基金一周的平均跌幅为0.99%,混合-偏股型基金净值一周的平均跌幅为1.83%,混合-平衡型基金一周的平均跌幅为0.62%,

  实际上,从基金经理的角度看,并不希望自己掌握的基金规模急剧膨胀,否则势必造成巨大的投资压力。

  5月30日,由于印花税上调,市场出现雪崩式崩盘,前期连续上扬的、经过非理性炒作的绩差股、题材股、低价股等成为市场杀跌的重灾区,对多数散户来说,市场一夜之间从“最好的时代”变成了“最坏的时代”。

  “我们并未感到太大的赎回压力,”暴跌次日,与记者电话交流时,深圳一家基金公司市场部总监表示。

  从5月30日到6月8日,股票市场跌宕起伏,而整个基金行业只是温和调仓。

股票抛出。

  后市策略

  建信基金人士认为,年初迄今,大盘蓝筹股涨幅远不如垃圾股和低价股,垃圾股暴跌,令散户获利幅度骤降,发现大盘蓝筹股以及基金的安全性,因此回头买基金也在意料之中。

  未来——缩量、调整、震荡、上行将是基金经理对后市的普遍看法。

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